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联合光伏:雨后复斜阳 关山阵阵苍‘亚搏手机版app下载’

联合光伏:雨后复斜阳 关山阵阵苍‘亚搏手机版app下载’

本文摘要:股票及配股权配售总计12.99亿港元。牵头光伏宣告发售22.33亿新股配售,配售价格为每股0.5814港元,其中欧力士将股份14.07亿股,招商新能源及新能源交易所则分别股份7.57亿股及6900万股。 除股权配售计划外,公司同时计划发售8.71亿份认股权证予欧力士及招商新能源,行权价为每股0.646港元。预计新股及认股权证发售筹措款项净额为12.59亿港元。

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股票及配股权配售总计12.99亿港元。牵头光伏宣告发售22.33亿新股配售,配售价格为每股0.5814港元,其中欧力士将股份14.07亿股,招商新能源及新能源交易所则分别股份7.57亿股及6900万股。

除股权配售计划外,公司同时计划发售8.71亿份认股权证予欧力士及招商新能源,行权价为每股0.646港元。预计新股及认股权证发售筹措款项净额为12.59亿港元。紧跟新股配售以后,招商新能源及完全一致行动人对牵头光伏股权由24.17%下降至28.21%,而欧力士将沦为公司第二大股东,并股权19.9%。

股权配售将大力减轻牵头光伏目前所处较紧的资金局面。  战略投资人欧力士,是一家亚洲领先的金融服务企业,由其母公司ORIXCorporation全资享有。

根据公司获取信息,欧力士是日本仅次于的太阳能电站运营商之一,在多个地区享有太阳能电站资产人组大约900兆瓦。作为新股发售的前置条件,欧力士将帮助牵头光伏通过银团贷款及/或企业债筹集不少于20亿港元资金。

公司募资扣除的32.6亿港元(不含欧力士帮助贷款/债券)计划用作提早归还较早前发售的可转债。我们指出这对牵头光伏将是极佳的时机展开资金结构重整,显著减低财务成本开销,并萌生市场对于可转债对于股权溶解的担忧。  完全恢复增长势头并以英国并购项目启动海外扩展之路。

在宣告新股配售及购得股权发售计划后,牵头光伏旋即公布坐落于英国的项目收购计划,该项目也是牵头光伏首个海外并购,表明公司新的返回装机容量快速增长轨道。英国项目目标资产由6个地面光伏电站构成,总计82.4兆瓦,全部取得英国可再生能源责任计划之1.4可再生能源责任证书。

我们测算收购价将等同于人民币8.56元/瓦,同时牵头光伏预期1)项目内部回报率不少于8%;2)项目债务股本之比7比3;3)将用当地货币作为融资渠道以取得大自然对冲。我们预期公司海外收购将在未来几个月内加快展开。

  提高目标价以体现基本面改变。我们指出新股发售及债务移位将需要大力提高牵头光伏的资产负债表,这将更进一步前进公司取得更高的装机容量增长速度,同时更加较低的债务成本将提高公司的盈利水平。

我们据此将这些有利条件重复使用预测模型当中,并获得16-18年净利润预测分别为人民币1.06亿,1.99亿以及2.70亿元。基于改版后的DCF估值,我们将目标价有每股0.82港元提高至每股0.94港元。


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